Bénéfices de Melexis : ventes et marges brutes solides ; Les fournitures de puces automobiles continuent de s'améliorer

Oct 28, 2023

Les résultats MELE de Melexis au deuxième trimestre ne sont pas surprenants étant donné que plusieurs sociétés de puces automobiles ont déjà annoncé de bons résultats. La demande de puces automobiles reste stable et la pénurie de puces s'améliore. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est élevé à 237 millions d'euros, dans la partie supérieure de la fourchette guidée, en hausse de 14 % sur un an et de 4 % en séquentiel. Pour le troisième trimestre, la direction s'attend à une croissance séquentielle des ventes de plus de 4 % (à mi-chemin des prévisions pour le troisième trimestre). La direction a également revu à la hausse ses objectifs pour l'ensemble de l'année compte tenu de la solide performance du premier semestre et s'attend à une bonne performance pour le reste de 2023 ; elle s'attend désormais à une hausse des ventes comprise entre 14 et 16 % (auparavant 11 à 16 %) avec une marge bénéficiaire brute supérieure à 45 % et une marge opérationnelle de 27 % (26 % auparavant). Nous maintenons notre estimation de juste valeur à 105 EUR et considérons les actions comme étant justement valorisées au 2 août.

La marge brute du deuxième trimestre a bénéficié des hausses de prix en début d'année et de la baisse des coûts des plaquettes ; cependant, cela devrait se normaliser au second semestre une fois que les augmentations de prix des plaquettes se feront sentir. Nous ne prévoyons pas que Melexis aura des problèmes à répercuter les augmentations de coûts sur les clients étant donné que ses produits ne sont normalement pas remplacés un pour un et il est également courant dans l’industrie. La direction a rassuré le marché sur le fait que la situation de la chaîne d'approvisionnement en puces automobiles s'améliore à mesure que davantage de capacité devient disponible ; Melexis en profite pour offrir davantage à ses clients. Au dernier trimestre, la direction a déclaré que la demande était environ 50 % supérieure à ce qu'elle pouvait fournir, donc une augmentation progressive de la capacité est une bonne nouvelle pour Melexis. Les équipementiers automobiles exigent désormais de leurs principaux distributeurs qu'ils maintiennent des stocks plus élevés compte tenu de la pénurie de puces des trois dernières années, ce qui devrait se traduire par une situation offre/demande plus saine. Toutefois, la chaîne d’approvisionnement automobile est très complexe et l’impact de ce changement pourrait donc être limité.

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